固定利率房貸遇冷的合理邏輯

　上周，深圳誕生了第一個申請固定利率住房貸款的客戶。這是今年一月初光大銀行首推這一金融產品以來，全國範圍內零星的幾筆交易之一。

　　從各地媒體密集的跟蹤報道看，關心該產品的人非常多，表明購買房屋需要銀行貸款的客戶確實龐大。遺憾的是，大多數人只是瞭解一下而已，某門戶網站的調查顯示，95％以上被調查者表示暫時不會考慮在購房貸款時採用這種方式。

　　為什麼一個在發達國家佔據主流的金融產品會在中國遭到冷遇？為什麼一個以規避風險為重要特徵的產品乏人問津，難道中國的貸款人不怕風險？

　　銀行和專家有一些解釋和觀察。銀行的解釋是產品剛推出，宣傳力度不夠，市場需要時間瞭解和認識。專家的觀察是現有產品設計缺乏足夠吸引力，比如貸款期限一般最長不超過10年，不符合多數客戶對較長期限的需求。還有一種「對賭論」，認為該產品將貸款人和銀行置於「對賭」未來基準利率走勢的判斷上，而銀行更具專業知識和信息優勢，因此對貸款人而言，選擇固定利率的風險比銀行要高，所以一般人不願與銀行「對賭」。

　　上述解釋和觀察都有道理，但似乎並不足以充分解釋固定利率貸款遇冷的原因。

　　以美國為例，固定利率貸款占房屋貸款的比例高達65％以上，而且期限為30年的固定利率貸款為主流品種。就「對賭」而言，難道美國貸款人就那麼聰明，能判斷長達30年時間裡美國基準利率的走勢向上，從而選擇固定利率貸款？再從國內情況看，專家對一、兩年內基準利率走勢的判斷都會出現截然相反的聲音，誰敢說自己對10年、20年利率走勢所作的判斷有很高的準確率。

　　既然預測銀行長期利率走勢是一件非常困難的事，也不能完全以是否「划算」來分析貸款者的心理，也無法以此作為固定利率貸款在中國遇冷的合理解釋。

　　市場或者貸款人認識不足是一個原因。現在有多數分析把關注點聚焦在利率走勢，以及是否「划算」的判斷上，表明市場對固定利率產品的認識有失偏頗。從貸款人角度而言，在合理的利率水平內，固定利率貸款所給予的是風險的可預見性，是一顆「定心丸」。如果需要鎖定風險，以便更從容地安排未來支出和現實生活，選擇固定利率顯然比浮動利率強。規避風險本身是需要成本的，因為轉嫁出去的風險可能被交易對手所承擔，因此只要固定利率水平與浮動利率水平差距合適，選擇的關鍵就在於貸款人是否想鎖定風險。

　　再從金融市場成熟度看，相關產品是否豐富、市場發育是否成熟，也是影響該產品銷售的重要原因。

　　還以美國為例，如果銀行基準利率大幅度下降，之前選擇固定利率的貸款人無疑會「吃虧」。在中國目前的金融市場裡，這種情況下貸款人幾乎沒有降低損失水平的選擇。而在美國的金融市場，由於其產品非常豐富，貸款人依然可以找到降低損失的產品。比如貸款人可以通過重新貸款，在支付一定的手續費後，將固定利率重新調低到當前水平。美國金融市場的發育程度甚至允許貸款人在家庭遭遇財務困難的時候，可以申請暫緩支付本金。

　　在信用文化尚未確立，市場發育仍待成熟的環境下，一個金融產品的開發和成長，並不完全取決於金融業的努力，但金融界人士的悉心照料和培育仍是最必要的。